이노스페이스 공모주 | 성장 가능성과 리스크 분석 가이드

이노스페이스 기업 소개

이노스페이스는 2017년에 설립된 위성 발사체 제작 및 발사 서비스 스타트업으로, 국내 유일의 하이브리드 로켓 기술을 보유하고 있습니다. 회사는 소형 발사체인 '한빛(HANBIT)' 시리즈를 통해, 전 세계 고객을 대상으로 한 위성 발사 서비스를 제공하는 사업을 전개하고 있습니다.

이노스페이스 사업 영역

이노스페이스는 Upstream에 속하는 발사체 제작 및 발사 서비스를 주요 사업으로 하고 있으며, 추가적으로 로켓 추진기관(엔진) 제작 및 공급, 과학로켓 제작, 발사장 및 시험장 인프라 구축 등의 서비스를 제공합니다.

• Upstream: 위성 제조 및 발사
• Downstream: 위성 운용 및 데이터 서비스

이노스페이스 소형 하이브리드 발사체 라인업

이노스페이스는 소형 발사체를 이용한 발사 서비스를 준비 중이며, 초기 시장 진입을 목표로 90kg 페이로드 용량의 한빛-나노 발사체를 출시할 계획입니다. 이후 1,300kg 페이로드 발사 능력을 확보하여 상용화를 확대할 예정입니다.

이노스페이스 공모주 분석

공모 개요

이노스페이스는 2024년 7월 2일 상장되며, 공모가는 43,300원으로 확정되었습니다. 이번 공모를 통해 이노스페이스는 576억 원을 유치할 예정입니다.

• 수요예측일: 2024.06.11 ~ 2024.06.17
• 공모청약일: 2024.06.20 ~ 2024.06.21
• 상장일: 2024.07.02
• 공모가: 43,300원
• 공모금액: 576억 원
• 주관사: 미래에셋증권, 신한투자증권

청약 경쟁률

이노스페이스는 599:1의 기관 수요예측 경쟁률을 기록하며 공모가를 희망 밴드 상단인 43,300원으로 확정했습니다. 1.99%의 의무보유 확약이 체결되었으며, 이는 상장 후 초기 주가 안정성을 제공할 것으로 기대됩니다.

이노스페이스의 3가지 성장 가능성

1. 저궤도 통신 서비스 수요 확산에 따른 소형위성 시장 확대

최근 저궤도 위성 인터넷 통신 서비스의 확대와 지구 관측용 위성 수요 증가로 인해 소형위성 발사 서비스 시장이 급성장하고 있습니다. SAR(Synthetic Aperture Radar) 위성과 GPS 위성 등의 수요 증가로 인해 발사체 관련 서비스 시장도 확장되고 있습니다. 이노스페이스는 이러한 시장 트렌드를 통해 소형위성 발사 서비스를 제공하며 성장을 도모하고 있습니다.

2. 하이브리드 로켓 기술력과 원가 경쟁력

이노스페이스의 한빛 발사체는 하이브리드 로켓 기술(고체 연료와 액체 산화제를 결합)을 적용하여, 고체 로켓의 위험성과 액체 로켓의 높은 가격 문제를 해결했습니다. 하이브리드 로켓은 구성품의 개수가 적어 제작 비용이 저렴하고, 고체연료의 폭발 위험성을 줄이면서 추력 조절이 가능해 시장 경쟁력을 확보하고 있습니다. 이를 통해 발사 서비스 평균 단가보다 낮은 가격으로 서비스를 제공할 수 있습니다.

3. 위성발사 서비스 계약 협의 및 계약 체결 증가

이노스페이스는 4건의 상업 발사 계약을 체결하고 총 1,261만 달러(약 173억 원)의 수주 잔고를 확보했습니다. 또한, 41건의 발사 계약 협의가 진행 중에 있어, 향후 매출 성장이 기대됩니다. 이를 통해 글로벌 상업 발사 시장에서 안정적인 매출 기반을 확보할 것으로 보입니다.

이노스페이스의 3가지 리스크

1. 사업영역 내 경쟁 심화

이노스페이스는 하이브리드 로켓 기술을 기반으로 소형위성 발사 서비스를 제공하는 기업이지만, 경쟁 기업들의 진입이 증가하고 있습니다. 현재 49개의 소형 발사체 개발 기업들이 활동하고 있으며, 특히 Rocket Lab과 같은 미국 기업들이 발사체 시장을 주도하고 있습니다. 시장 진입 업체가 증가할 경우, 발사 단가 하락으로 인해 이노스페이스의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 발사 실패 및 지연 가능성

이노스페이스는 2023년 3월 준궤도 시험발사에 성공했지만, 본궤도 발사 성공은 보장되지 않습니다. 본궤도 발사는 기술적인 난이도가 더 높으며, 발사 실패나 기술적 결함이 발생할 경우 상업화에 지장이 생길 수 있습니다. 이러한 경우, 경영 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석 위험

이노스페이스는 383,200주의 주식매수선택권이 부여된 상태이며, 이는 상장 후 발행 주식의 4.09%에 해당합니다. 주식매수선택권이 행사될 경우 주가 희석이 발생할 수 있으며, 이는 투자자들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

결론 및 투자 전략

이노스페이스는 하이브리드 로켓 기술을 기반으로 소형위성 발사 서비스 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 다수의 상업 발사 계약과 수주 잔고를 통해 성장 가능성을 보이고 있습니다. 또한, 소형위성 시장의 확장과 기술 경쟁력을 바탕으로 장기적인 성장이 예상됩니다.

그러나 경쟁 심화, 발사 실패 가능성, 주가 희석 등의 리스크를 고려해야 하며, 리스크 관리를 통해 중장기적인 투자 전략을 수립하는 것이 중요합니다.