TDS Pharm 공모주: 3가지 성장 전망과 위험 요소 분석

티디에스팜 기업 소개

티디에스팜은 약물전달시스템(Drug Delivery System, 이하 DDS) 중에서 빠르게 성장하는 경피 약물전달시스템(Transdermal Drug Delivery System, 이하 TDDS)의 개발 및 제조에 주력하는 기업입니다. 약물전달시스템은 약물을 효율적으로 몸에 전달하는 기술로, 특히 피부를 통해 약물을 전달하는 TDDS 기술은 효율성과 환자의 순응도를 높이는 데 큰 장점이 있습니다. 이러한 기술력을 바탕으로 티디에스팜은 지속적으로 혁신적인 제품을 개발하며 경피 약물전달 분야에서 독보적인 입지를 굳히고 있습니다.

티디에스팜은 그동안 카타플라스마(Cataplasma, 습포제)를 중심으로 경피약물전달시스템을 개발해왔습니다. 특히 습포제 외에도 플라스타(Plaster, 첩부제) 개발에 집중하여, 핫멜트형 제품 등 다양한 신제품을 시장에 선보였습니다. 이러한 노력 덕분에 국내 시장에서 독보적인 위치를 점하며 성장해오고 있습니다.

경피약물전달시스템(TDDS)란 무엇인가?

경피약물전달시스템(TDDS)은 약물을 피부를 통해 흡수시키는 기술로, 약물이 일정한 속도로 체내에 전달되도록 설계된 시스템입니다. 이 방식은 경구나 주사제에 비해 환자 부담을 줄이고, 소화기관과 간의 부작용을 최소화할 수 있는 장점이 있습니다. 또, 약물의 흡수 속도를 조절하거나 투여를 중단할 수 있으며, 장시간 동안 일정한 혈중농도를 유지하면서 연속적인 투여가 가능하다는 것이 특징입니다.

이 시스템의 또 다른 강점은 환자의 편의성과 약물 순응도를 크게 높일 수 있다는 점입니다. 피부를 통해 약물을 투여하므로 환자는 복약 시간을 놓치는 문제나 주사에 대한 불편함을 줄일 수 있습니다. 특히, 고령화 사회로 진입하면서 만성질환의 증가로 인해 이러한 약물전달시스템에 대한 수요가 점차 증가하고 있습니다. 이는 티디에스팜의 성장 잠재력을 크게 뒷받침하는 요소로 작용합니다.

티디에스팜 생산 제품

티디에스팜은 설립 이래 경피약물전달시스템(TDDS) 개발에 집중하며 카타플라스마 제품을 주력으로 생산해왔습니다. 이 제품은 진통 및 소염 효과가 탁월한 습포제로, 국내 주요 제약사들에게 공급되며 성장해왔습니다. 또한 티디에스팜은 플라스타 시장에 진출하여 핫멜트형 제품을 개발 및 출시하였습니다. 이 제품은 물이나 용매를 사용하지 않아 피부에 더욱 친화적이며, 환경 친화적이라는 점에서 차별화되었습니다.

향후 티디에스팜은 피부 투과 촉진 기술, 점착성 고분자 기술, 약물 방출 기술 등 다양한 혁신적인 기술을 결합한 새로운 제품을 개발할 예정입니다. 이를 통해 환자에게 더 안전하고 효과적인 약물 전달을 제공하고, 시장에서의 경쟁력을 더욱 강화할 계획입니다.

티디에스팜 공모주 분석

티디에스팜은 2024년 8월 9일부터 공모주 청약을 시작하여, 8월 21일 상장될 예정입니다. 공모가는 13,000원으로 확정되었으며, 총 1,000,000주의 주식이 발행됩니다. 이번 공모는 전문투자자, 우리사주조합, 일반청약자에게 배정되어 있으며, 이 중 전문투자자가 72.37%를 차지하고 있습니다. 특히, 티디에스팜의 의무보유 확약 신청 비율이 4.23%로 나타나 안정적인 상장 이후 주가 흐름이 기대됩니다.

티디에스팜의 상장 목적은 니코틴 패치와 같은 신규 제품의 생산을 위한 자금 확보에 있습니다. 오송공장에 니코틴 패치 생산 설비를 이미 구축한 상태로, 2024년 4분기부터 본격적인 생산과 판매가 시작될 예정입니다. 또한, 전문의약품으로 취급되는 다양한 신규 패치 제품의 생산라인을 구축할 계획이 있으며, 이를 위해 공모 자금을 활용할 것입니다.

성장 전망 1: 글로벌 TDDS 시장의 성장성

글로벌 경피약물전달시스템(TDDS) 시장은 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 시장조사기관 The Insight Partners에 따르면, 2022년 기준 TDDS 시장의 규모는 약 372.3억 달러였으며, 연평균 성장률(CAGR) 4.25%를 기록하며 2030년에는 약 519.5억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 이러한 성장의 주요 원인은 고령화 사회로 인해 만성질환 환자 수가 급격히 증가하고 있기 때문입니다.

특히 고령자들은 경구 투여나 주사 투여가 어려운 경우가 많아, 경피약물전달시스템을 통한 약물 투여가 훨씬 더 적합한 대안으로 여겨집니다. 이런 흐름 속에서 티디에스팜은 TDDS 시장에서 강력한 경쟁력을 갖추고 있으며, 향후 글로벌 시장에서의 성장 가능성도 높습니다.

성장 전망 2: 차별화된 제품과 기술력

티디에스팜은 한방 복합제제 설계 능력과 핫멜트(Hot-Melt) 공법을 통한 제품 차별성으로 주목받고 있습니다. 핫멜트형 제품은 물이나 용제를 사용하지 않고도 제품을 제조할 수 있어 기존의 용매 타입 대비 더욱 친환경적이고 피부 친화적입니다. 이는 특히 민감성 피부를 가진 환자들에게 적합한 제품으로 평가됩니다.

또한 티디에스팜은 국내 유일의 한방복합 카타플라스마 제품을 개발하여 유한양행 등 주요 제약사에 공급하며 시장에서의 입지를 강화해왔습니다. 향후에도 이런 차별화된 기술을 바탕으로 다양한 신규 제품을 개발할 계획이며, 특히 플라스타 시장에서의 성장 가능성이 큽니다.

성장 전망 3: 코스메슈티컬(Cosmeceutical) 진출

티디에스팜은 의약품을 넘어 화장품 시장으로도 사업 영역을 확장하고 있습니다. 특히 하이드로겔 시트와 피부과 전문의약품을 연계한 코스메슈티컬 제품화에 집중하고 있습니다. 코스메슈티컬은 기능성 성분을 포함한 화장품으로, 의학적으로 검증된 효과를 가진 것이 특징입니다. 이를 통해 티디에스팜은 기존의 의약품 사업 외에도 새로운 수익원을 창출할 계획입니다.

코스메슈티컬 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 티디에스팜은 이 시장에서의 성공 가능성을 높이 평가받고 있습니다. 특히 피부 건강과 관련된 제품들이 주목받는 현 시점에서, 티디에스팜의 기술력은 코스메슈티컬 분야에서도 큰 강점으로 작용할 것입니다.

위험 요소 분석 1: 매출처 편중의 위험

티디에스팜의 주요 매출처는 국내 대형 제약사들로, 상위 5개 매출처가 전체 매출의 상당 부분을 차지하고 있습니다. 2023년 기준 상위 5개 매출처의 비중은 약 63.82%에 달하며, 이러한 매출 편중은 향후 매출처의 경영 악화나 가격 인하 압박 등의 리스크에 취약할 수 있습니다.

특히 주요 제약사와의 관계가 악화되거나 제품 품질 문제 등이 발생할 경우, 티디에스팜의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이를 해결하기 위해서는 매출처 다변화와 신규 시장 진출이 필수적이며, 이는 티디에스팜이 지속적으로 해결해야 할 과제입니다.

위험 요소 분석 2: 상장주선인 주식 보유에 따른 이해 상충 가능성

티디에스팜의 상장주선인인 한국투자증권은 2023년 11월 20일 티디에스팜의 주식 200,000주를 취득한 바 있습니다. 이는 상장주선인이면서 동시에 전문투자자 주주로서의 이해 상충 가능성을 내포하고 있습니다. 한국투자증권의 주식 보유는 법적으로 문제가 없지만, 투자자들은 이 부분을 충분히 고려해야 합니다.

결론

티디에스팜은 경피약물전달시스템 분야에서 기술적 우위를 바탕으로 글로벌 시장에서의 성장을 꾀하고 있으며, 차별화된 기술력과 제품을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다. 다만, 매출처 편중 문제와 상장주선인의 주식 보유에 따른 리스크는 향후 관리가 필요한 요소입니다. 티디에스팜의 공모주 청약은 이러한 성장 가능성과 위험 요소를 종합적으로 고려하여 신중한 투자가 필요합니다.